الذهب في مفترق طرق.. هبوط إلى 3500 دولار أم ارتفاع صاروخي؟
تواصل أسعار الذهب تراجعها تحت وطأة ارتفاع العوائد الحقيقية وقوة الدولار رغم تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، فيما تتباين توقعات المحللين والبنوك الكبرى لمسار المعدن الأصفر خلال الفترة المقبلة.
واليوم الخميس تراجعت أسعار الذهب وارتفعت المعاملات الفورية بنسبة 1% إلى 4476.51 دولارًا للأوقية، بينما انخفضت عقود الذهب الآجلة في الولايات المتحدة بنسبة 2.1% إلى 4457 دولارًا.
وكان الذهب قد سجل أعلى مستوى في تاريخه في يناير الماضي، عندما لامس السعر مستوى 5600 دولار للأونصة، ومنذ ذلك الحين يشهد الذهب تراجعات متواصلة، حيث وصلت خسائره في شهر واحد إلى نحو 15%.
ويعكس هذا التراجع إعادة تقييم العوامل المؤثرة، كما دفعت أسعار النفط وترتفع توقعات التضخم المرتفعة، مما يرفع العائد الحقيقي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 2.01% وفقا لمؤشر سندات الخزانة المحمية من التضخم، وهو مستوى يرى المحللون أنه يحد من مكاسب المعدن الأصفر على المدى الطويل.
"مكافأة الحرب" في اختبار قوى الاقتصاد الكلي
يقول كيلي شو، استراتيجي السلع والطاقة في… "جبال الألب ماكرو"وقد أدى التصعيد الحالي في الشرق الأوسط إلى ارتفاع حاد في أسعار الطاقة، مما أدى إلى زيادة توقعات التضخم ودفع العائدات الحقيقية إلى الارتفاع. وتضيف: "وقد خلق هذا التحول رياحاً معاكسة واضحة للذهب، حيث طغت قوى الاقتصاد الكلي على علاوة المخاطر الجيوسياسية التقليدية"
ويشير شو إلى أن الذهب سيواصل طريقه تحت ضغط السياسات النقدية المتشددة التي اعتمدتها البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك اليابان، والتي أبقت أسعار الفائدة ثابتة مع تشديد اتجاهاتها.
سيناريوهان مختلفان لمستقبل الذهب
وبحسب شو، فإن مسار الذهب خلال الفترة المتبقية من عام 2026 يعتمد على تطور العوائد الحقيقية والمخاطر الجيوسياسية. والدولار. في السيناريو السلبي، قد ينخفض الذهب إلى نطاق يتراوح بين 3500 دولار و4000 دولار للأونصة مع بقاء العائدات الحقيقية مرتفعة وتقييد السياسة النقدية.
أما السيناريو الإيجابي فيتطلب تراجعاً كبيراً في العوائد الحقيقية بسبب ضعف النمو وزيادة توقعات التيسير النقدي، وهو ما قد يعيد الذهب إلى مسار تصاعدي ليصل إلى ما بين 5500 و6000 دولار.
ويؤكد شو أن الذهب يظل تحت الضغط طالما بقيت العائدات الحقيقية الأمريكية إيجابية عند مستوى 2% أو أعلى.
الذهب في مرحلة إعادة ضبط وليس انهيار.
من جانبه، قال تريفور ييتس، كبير محللي الاستثمار في… "جلوبال اكس"ويعكس التصحيح الحالي تركيز الأسواق على التأثيرات التضخمية الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة، مع الارتفاع الحاد في عائدات سندات الخزانة والدولار. ويصف الانخفاض بأنه "إعادة تموضع بدلاً من انهيار الاتجاه"معتبرا أنها قد تشكل فرصة شراء.
ويشير ييتس إلى أن أي ارتفاع مستمر في أسعار الطاقة قد يدفع الأسواق إلى الركود التضخمي، وهي بيئة كان أداء الذهب فيها تاريخياً قوياً.
السيولة تتطلب الضغط على الاحتياطيات
قدمه إدوارد يارديني، رئيس… "يارديني" وللأبحاث وجهة نظر أكثر حذرا، حيث يُعزى الانخفاض الأخير في أسعار الذهب إلى ارتفاع الدولار منذ بداية الحرب في إيران، بالإضافة إلى اتجاه الدول إلى زيادة الإنفاق الدفاعي وتحويل المدفوعات إلى الشركات التي تقبل العملات الأجنبية بدلا من الذهب.
وخفض يارديني هدفه لسعر الذهب بحلول نهاية العام إلى 5000 دولار من 6000 دولار، مع الحفاظ على الهدف طويل المدى عند 10000 دولار بحلول نهاية العقد.
توقعات البنوك الاستثمارية الكبرى
توقعات أسعار الذهب
تختلف توقعات البنوك الكبرى لسعر الذهب بنهاية عام 2026، حيث يتوقع البنك… "جولدمان ساكس" ومن المتوقع 5400 دولار للأونصة "مورجان ستانلي" 4800 دولار بحلول الربع الرابع أيضًا "جي بي مورغان" ومن المرجح أن يصل سعر الذهب إلى 6300 دولار للأونصة بنهاية العام.
للمزيد : تابع خليجيون 24 ، وللتواصل الاجتماعي تابعنا علي فيسبوك وتويتر
